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经济增长放缓

荷兰经济增长将复原正常水平
。在2017年达到3％的峰值之后，2018年的国内出产总值（GDP）增长为2.6％
。只管这一增长率极度靠近潜在增长，但预计2019年的增长率为1.6％，显着降低
。这种情况将在2020年和2021年持续，届时GDP增长预计别离达到1.5％和1.4％
。产出缺口将维持在1.8％的相对不变水平，与经济繁华时期维持一致
。这也将在严重的劳动力市场中得到反映
。在2019年，2020年和2021年期间，失业率将维持在3.3％的极低水平
。GDP增长率的降落也反映在最新的季度数据中
。在2018年前两个季度，荷兰的GDP相对于上一季度持续均匀增长0.7％，而在该年的最后两个季度仅放缓至均匀0.3％
。

只管一时数据显示2019年第一季度增长复原到0.5％，但各类成分批注经济增长正朝着潜在的持久增长率逐步正
；
。2018年消费者信心大幅降落，目前降至持久均匀水平
。自2018岁首以来，企业部门的信心（凭据采购经理人指数– PMI的数据测算）也急剧降落
。出格是由于业务争端和可能的英国退欧，国际业务的总体空气有所减弱
。自2018岁首以来，荷兰企业新出口订单的指标降落了10％以上，截至2019年5月为52
。

预计在预测年内增长组成将产生沉大变动
。2017年和2018年近一半的GDP增长可能归因于商品和服务出口
。在2019年，仅GDP增长1.6％的0.2个百分点将归因于出口
。在渣滓的预测领域内，荷兰经济的健康情况将重要取决于国内支出，该支出重要蕴含家庭支出
。此表，当局支出将大大推进经济增长，而住房和贸易投资的贡献将逐步削减
。

国际经济活动在减弱

欧洲中央银行（ECB）预测，不蕴含欧元区在内的全球增长将从2018年的3.8％放缓至2019年的3.3％
。与六个月前相比，这一预测已下调，这重要是由于在新兴市场经济体中增长放缓
。中美业务争端升级，导致全球GDP增长受到抑造; 2019年5月，两国再次提高进口关税后，争端愈演愈烈
。此表，由于中国尝试减债政策，其国内支出的增长在放缓
。很多蓬勃经济体的经济繁华在逐步隐没
。

该预测要求到2020年和2021年将GDP增长复原到3.6％，这在很大水平上归功于土耳其和巴西等新兴市场经济体的复苏预期
。相反，预计中国的增长将逐步降落
。此表，美国等蓬勃经济体确当局将削减财政刺激
。欧洲央行预计2019年欧元区的GDP增长率为1.2％，2020年和2021年为1.4％，这低于六个月前的预测
。

较低的增长预测不仅是全球动态的了局，也是国内成分的了局
。例如，事实证明，欧洲汽车工业面对的问题（由于订正的排放要求）比预期的要悠久得多
。然而，在预测领域内，欧元区的增长将受益于扩张性的钱币政策，工资增长的增长以及公共部门的适度增长
。

有鉴于此，世界业务不成能改善，与荷兰有关的世界业务增长最初将放缓，从2018年的3.2％降至2019年的2.4％，而后在2020年（2.7％）和2021年（3.1％）有所回升
。世界业务预测的风险将持续降落，蕴含无和谈退欧和中美业务矛盾进一步升级的风险
。5月，美国将提高对欧洲汽车进口关税的决定推迟了六个月
。然而，欧洲有可能卷入与美国的业务矛盾中
。

较低的利率和石油价值

荷兰的持久利率在2018年为0.6％，极度低
。与先前的估计相反，预计2019年将进一步降落至0.2％，反映出欧洲央行和美联储（美联储）最近对钱币政策的调整
。为应对欧元区远景逊于预期的情况，欧洲央行于2019年3月决定推迟自2011年以来重要利率的初次升息
。美联储出于类似原因预计不会在2019年加息
。

在从前六个月中，自2016年以来陆续上涨，每桶原油价值跌至65美元
。当前的预测要求在未来几个季度内提高油价，部门原因是美国对伊朗和委内瑞拉执行了造裁
。在经济预测实现时，由于经济持续疲软，预计石油价值将为每桶62.70美元
。这将抑造能源通胀
。该预测要求欧元汇率为每欧元1.12美元
。

由于家庭和公共支出而产生的经济增长

2019-2021年GDP增速将有所降落，靠近潜在增长率
。个人消费增长将在2019年降落1.3个百分点以上，降幅超过一个百分点，而后在2020年和2021年别离增长至2.2％和1.9％
。当局支出在2019年将增长2.6％，超过2018年的1.5％
。公共部门投资将占这一增长的很大一部门
。在2019年第一季度，这项投资的同比增长率为11.7％，导致2019年的增长率为6.8％，这是自2006年以来的最高增长率
。2019年贸易投资将增长4.5％，略高于2018年的3.6％增长
。而后，随着GDP增速降落，增长将降至2020年的1.7％和2021年的1.1％
。继2015年至2017年的高增长率（均匀18％）之后，去年住宅投资的增长显着降落（7.7％）
。该预测要求进一步放缓，到2019年降至5％，尔后几年均匀降至2.7％
。这是由于新构筑的许可证削减，住房买卖削减以及消费者信心降落所致
。

到2019年，出口增长将降落至1.3％，这重要是由于2018年第四时度的无意性急剧收缩
。而后，出口增长将在2020年复原到2.6％，在2021年复原到2.7％
。预测中，出口对增长增长的贡献出格是幼得多，其中国内出产的出口出现最大降幅（2019年靠近0％，而后在2020年和2021年仅为0.1个百分点）
。个人消费对增长的贡献将在2019年降落，而后在随后的几年中略有回升
。自2017年以来，来自贸易和住宅投资对增长的贡献一向在逐步降落
。预计这一趋向将持续下去，到2020年和2021年的贡献率约为0.1个百分点
。

产出缺口既不变又高

产出缺口在2018年陆续第五年从0.6％攀升至1.8％，这批注经济阐发远高于其潜力
。凭据预测，到2021年，产出缺口将维持不变
。

造作业在2019年第二季度实现了84.3％的产能利用率，高于金融
；按锏降姆逯
。只管容量利用率很高，但最近的迹象批注业务活动产生了逆转
。2018年前三个季度的企业部门订单处于较高水平，尔后仅显示出轻微的逆转
。此表，公司对其库存规模更为乐观，据报路他们在2018年底库存太有限
。此表，面对劳动力或其他资源欠缺的公司略少
。最后，工业出产在2018年经历了急剧的逆转，从超过4％的增长率到2019年第一季度的和善收缩
。很显著，整个经济不再面对不休增长的出产 严重大势
。

劳动力市场依然严重

就业人数增长了2.5％，在2018年达到顶峰
。自2000年以来，2007年是就业增长更为强劲的唯逐一年
。只管预计到2021年将放缓至0.2％，但2019年的就业也将大幅增长（1.9％）
。在从前的四年中，劳动力供给的增长超过了需要，导致失业率从2014年的7.4％不变降落至2018年的3.8％
。这种趋向将在2019年持续，届时失业率将进一步降落至 3.3％，导致劳动力市场严沉严重
。

在从前的四个十年中，仅2001年就经历了类似的劳动力市场严重大势–在所有其他年份中，失业率都更高
。预计劳动力市场的供需将维持同步，因而失业率将维持在3.3％的较低程度，直到预测期实现
。2019-2021年较低的就业增长将是经济增长疲弱的了局，同时也与劳动力市场严重有关
。雇主将很难找到相宜的人选
。

在2019年第一季度，职位空缺数量创下了277,000个的新纪录，而求职人数却有所降落
。当前空缺人数与失业人数的比例为100：114
。当劳动力市场在2014年起头复原时，比率为100：700
。

劳动力供给也已达到极限
。到2018年，劳动参加率已复原到2008年的最高水平：占劳动春秋人丁的70.5％
。出格是55岁及55岁以上的劳动人丁激增，而妇女和受过高档教育的人总体上也略有增长
。相反，文化水平较低或中等的男性的劳动参加率降落
。若是他们的参加率维持在2008年的水平，那么当前的劳动力供给将增长100,000幼我
。

永远合同更多

在2010年第二季度至2016年第一季度之间，签定永远合同的工人数量有所降落，而选取弹性合同的工作数量有所增长
。因而，在此期间，弹性工作人员的比例从20％增长到26％
。从那以来，永远性工作的数量一向在增长
。此表，自2019年以来，拥有矫捷合同的工作岗位数量自2010年以来初次降落
。

最近从矫捷合同转变为永远合同的部门原因是劳动力市场前提日益严格，在这种情况下，永远合同可能成为将员工与公司联系起来的一种伎俩
。自2017年以来，永远合同的数量一向在增长，尤其是在55个或更老的合同中
。这个群体参加劳动力市场的功夫比以前更长
。35岁以下未成年人从一时合同过渡到永远性就业的永远合同的数量又有大量增长
。关于受教育水平，持久合同中增长最快的是受过高档教育的人
。

工资增长超过通货膨胀率

在从前三年中，由于合同工资增长低和负工资漂移共同作用，每名员工的薪酬增长依然有限
。合同工资增长缓慢的部门原因是劳动出产率的适度提高和通货膨胀率低
。此表，有限的薪酬增长还能够归因于员工之间讨价还价职位的恶化，以及全球化，技术创新和劳动力市场矫捷性等发展
。但是，凭据预测，劳动力市场的严重大势将越发显著，每名员工（企业）的薪酬增长将从2018年的1.8％增长到2021年的3.8％
。通货膨胀率也将上升，这将起到沉要作用
。

此表，工资漂移将在5年内初次在2019年复原到积极趋向
。劳动力市场的严重也意味着更多的公司将支付奖金，并且就业增长将转向均匀薪酬水平更高的工作
。

2019年通货膨胀临时升高

预计2019年消费者价值将上涨2.5％（HICP通货膨胀）
。与2018年的1.6％相比，通货膨胀率显著更高
。与2018年相比的增长重要归因于间接税的增长，间接税可能会转嫁到价值上
。若是未将低增值税率从6％提高到9％，并且能源税维持不变，则预计2019年消费者价值上涨将被限度在1.2％
。

2019年的能源通货膨胀率将达到9％，这重要是由于能源税提高和石油价值上涨
。主题通货膨胀率界说为HICP通货膨胀率，不蕴含食品和能源的挥发性成分，预计将从2018年的1％增长到2019年的1.6％
。到2020年，价值将凭据增值税和能源税增长的直接影响进行调整，HICP通货膨胀率和主题通货膨胀率将回落至1.6％
。

届时，单元人为成本的发展将成为决定通货膨胀的关键成分
。这个成分对消费品的价值有延长的影响
。贸易部门每名员工的薪酬增长率从2019年的2.8％增长到2021年的3.8％
Ｋ伎嫉嚼投霾实脑ぜ圃龀，到2020年和2021年单元劳动成本将增长2.5％
。

公司利润大幅增长

企业在2018年的利润显着提高
。2018年税前净利润（非金融机构）同比增长超过13％，而上一年度的税率别离为1％和-3％ 年份
。通过保留更多的利润，企业能够更快地偿还债务，同时也削减了对表部融资的依赖
。现实上，自2018岁首以来，企业已起头限度表部融资，重要是通过削减该年岁首的显着峰值之后的公司债券刊行量
。

企业还持续偿还比贷款更多的银行贷款
。自2013年以来，贷款净流量险些为零
。2018年，对公司的银行贷款削减了2.0％
。大无数银行暗示，自2018年下半年起放宽了公司贷款尺度，并但愿 在2019年上半年之前维持这一政策
。预计2019年银行贷款的总增长将为负值，为-1.1％，而后从2021年起头暂定增长
。只管总体上公司贷款削减，但自2017年底以来，专门为中幼企业提供的大型银行贷款（即> 100万欧元）一向在上升
。向中幼企业提供的贷款从2018年上半年的2.4％降落至下半年的0.8％ 同年下半年
。这可能是由于提高的盈利能力以及中幼型企业对银行融资需要的相应削减
。