荷兰：弹性结构的坚实基础

功夫： 2024年5月20日                                起源：荷兰中央银行

原文链接：https://www.bis.org/review/r240523a.pdf

为了构建一个有弹性的结构，我们必要坚实的监管基础
。而后，能够在设计中增长宏观审慎措施，以在必要时进一步支持该结构
。这些措施可能会随着功夫的推移而变动，并且可能因司法管辖区而异
。这些措施是对根基律例的补充，但不是代替
。

因而，对我而言，成功的宏观审慎步骤取决于金融不变理事会一向在造订的国际律例的美满和正确执行
。在本次演讲的渣滓部门，我将更具体地会商金融不变理事会最近在投资基金和非银行金融机构领域发展的工作
。而后，我迁就国际层面下一步采取宏观审慎措施提出一些设法
。

自 2008 年以来，非银行金融机构部门大幅增长，险些占全球金融资产的一半
。该部门也变得越发多元化
。因而，非银行金融机构对实体经济融资的沉要性日益增长
。越发多元的融资渠路对实体经济有利，但其短处长短银行金融机构内部的脆弱性会日益威胁金融不变
。

为相识决这些脆弱性，金融不变理事会一向在关注流动性供需之间的不平衡
。让我强调几个沉要成分
。

首先，流动性错配会降低某些非银行实体应对流动性需要变动的能力
。如果有一只投资基金向投资者提供逐日赎回的可能性，且无需通知期
。若是该基金将大部门资金投资于流动性差或流动性较差的资产，它可能难以销售资产以满足赎回要求，尤其是在市场前提严格的情况下
。反过来，若是投资者不安该基金无法提供方便，赎回量可能会增长
。

在流动性供给方面，我们也看到了挑战
。例如，银行买卖商可能无法在压力时期吸收巨大的抛售压力，由于它们的资产负债表通常跟不上债务市场规模的增长
。在分析了流动性供需后，金融不变理事会在造订政策，以预防错配过度
。去年，金融不变理事会批改了关于解决盛开式基金流动性错配脆弱性的政策建议
。金融不变理事会还在 2021 年颁布了加强钱币市场基金韧性的政策建议
。这两种情况的最终指标都是改善基金经理的流动性风险治理
。

FSB 还一向在钻研保障金和抵押品催缴问题
。意表的巨额催缴会导致流动性需要产生变动，若是市场参加者对此筹备不及，可能会造成压力
。上个月，FSB 就其在这一领域的政策工作启动了征询
。这些建议旨在削减因保障金和抵押品催缴而出现的过度顺周期行为
。这项工作将在年底前实现
。

此表，金融不变理事会目前在索求应对非银行金融机构杠杆带来的金融不变风险的政策
。我们知路，杠杆可能会通过甚寸算帐或买卖敌手违约扩大损失
。杠杆还会加剧流动性压力，例如通过对有抵押杠杆头寸追加保障金
。人生就是搏官网指标是加强对非银行金融机构杠杆的监控，并解决有关的脆弱性
。

金融不变理事会还将很快颁布一份针对一些关键短期融资市场结构性问题的调查汇报，这些问题导致动荡时期的流动性供给无法与需要相匹配
。必要记住的是，非银行金融机构生态系统与实体之间以及与银行业之间都缜密相连
。这带来了本地压力传递到金融系统其他部门和跨境的风险
。因而，全球金融不变越来越依赖于拥有弹性的非银行金融机构生态系统
。