荷兰：金融系统面对的重要风险

功夫： 2024年6月18日                                起源：荷兰中央银行

原文链接：https://www.bis.org/review/r240619a.pdf

通货膨胀可能会再次上升，例如由于工资持续强劲增长。因而，沉要的是凭据即将颁布的数据做出进一步的钱币决策，而不是预先预测未来的发展。与此同时，地缘政治严重大势加剧等各类成分在产生更大的不确定性，这可能导致金融市场调整和金融机构面对的更高风险。高股价使金融市场容易受到调整和感情低迷的影响。例如，上周法国的政治不确定性导致法国当局债券出现调整，这也舒展到法国银行股。这些调整产生在地缘政治严重和地缘经济割裂的布景下。地缘政治严重引发的价值着落迄今为止是短暂的，但我的确想知路投资者是否充分思考了地缘政治严重的风险。

地缘经济割裂并不是新鲜事，而是全球逐步转变的一部门。近年来，全球经济割裂成集团的景象日益严沉，导致业务限度和造裁增多。与此同时，地缘政治严重大势也加剧了。乍一看，荷兰金融机构似乎对地缘政治严重大势的敏感杜仔限，由于它们的幼型企业贷款和投资组合面向地缘政治上远离荷兰的国度。然而，地缘经济割裂可能会对这些投资组合产生间接影响，由于荷兰企业也在出产过程中使用进口商品，而业务限度会粉碎这些价值链。地缘政治严重大势还增长了全球网络风险，降低了多边论坛的有效性。例如，关闭和严重大势不仅故障了有效的；Χ裕ㄈ缧鹿谝咔槠诩洌，也故障了有效应对能源转型等全球性挑战。

除了金融机构和政策造订者必要提高对这些风险的意识和分析表，我还看到列国当局采取行动的空间。在世界其他地域面对巨大表部压力的时辰，一个运行优良的欧洲单一市场能够削减荷兰对其他地域的依赖。作为一个盛开的经济体，荷兰从中受益最多。终于，欧洲内部市场能够缓冲来自欧洲以表的冲击，从而提供经济安全。在我看来，这必要一个尽可能向市场力量和竞争盛开的欧洲市场。要实现这一指标，必须进一步发展内部市场、本钱市场联盟和银行联盟。欧洲市场为进一步一体化提供了空间，出格是在服务业。列国当局在推动进取方面阐扬着至关沉要的作用，能够借鉴欧洲银行监管的经验教训。

鉴于不确定性加剧（部门原因是市场分散），荷兰金融机构维持韧性至关沉要。荷兰银杏注养老基金和保险公司处于优良状态，部门原因是金融；蟮亩π。在所有行业中，向更高利率的过渡都产生了积极影响，审慎比率高于所需水平。只管向更高利率的过渡使银行可能在 2023 年获得高额利润，但更高的利率也可能对未偿还贷款和投资的质量产生负面影响。更高的利率和更低的经济活动增长了企业和家庭违约的可能性。到目前为止，我们还没有看到这种情况影响银行，只管情况恶化的最初迹象已经显露。以贸易房地产为抵押的企业贷款的信誉质量已经恶化，部门原因是这个市排场对压力。解决这一问题的一个步骤是银行利用部门高收益来拨备额表筹备金。保险公司和养老基金此刻也在加大对企业的投资。具体来说，私募股权投资和对高风险企业的贷款（即个人信贷）有所增长。

鉴于不确定性加剧，为欧洲金融机构提供适当的宏观审慎工具包极度沉要。在新冠疫情期间，我们看到了银行占有可开释本钱缓冲的价值。在 DNB，我们此刻已经引入了这些额表的本钱缓冲，但这些经验能够更牢固地嵌入欧洲工具包中，正如财政部关于银行复原力的钻研中建议的那样。更一致地使用工具也是可取的，以创造更平正的竞争环境。对于非银行而言，这种宏观审慎工具包仍处于起步阶段，但养老基金、保险公司和投资基金此刻在金融系统中阐扬着更大的作用。因而，改进该框架是可取的，出格是对于投资基金而言。